2024.10.16妈妈 调教

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：震憾养息后反弹有望延续

　　股指。周二市集震憾下行，午后受地缘突破影响，市集陆续走弱，尾盘创业板指跌超3%，沪指跌超2%在前期快速高潮阶段实现后，现时指数投入震憾整固阶段，市集以结构性行情为主。近期公布的通胀、出口等经济数据不足市集预期，但现时战术信号积极，财政瞎想空间较大，后续跟着战术迟缓落地，基本面预期改善，反弹有望延续。

　　玄色系板块：玻璃价钱逆势上市

　　螺卷。盘面震憾为主，市集心态迟缓严慎，合座成交偏弱。基本面旯旮有走弱预期在，主如果螺纹产量回升比拟快，热卷尚可，近期螺纹可能连接弱于热卷。战术预期仍在，但有所降温，盘面短期震憾。

　　铁矿。本期人人铁矿发运回升，到港加多，口岸近期有所累库，不外铁水产量保持回升，铁矿需求尚可，盘面受市集情谊影响较大，预测铁矿价钱震憾为主，阶段性强于成材。

　　双焦。焦炭第六轮提涨落地，需求延续回升，厂内库存暂处低位，焦企开工坐褥积极性较好 。焦煤方面，前期停产测验的煤矿迟缓复产，产地供应小幅加多，供应合座偏宽松。钢材价钱近期震憾波动，合座去库放缓，扼制双焦反弹空间，短期预测双焦震憾为主。

　　玻璃。玻璃盘面价钱廓清走强，一方眼前期玻璃冷修比拟多，供给照旧比拟低，卑劣深加工订单回升，投契需乞降期现商拿货加多，现货最近在去库；再者市集对保交楼预期再起，进步玻璃需求预期。盘面短期偏强，但现货暂未出现廓清好转，预测盘面震憾为主。

　　纯碱。纯碱追随玻璃高潮，走势弱于玻璃，照旧在于其基本面的压力，近期伴跟着市集情谊好转，纯碱供给陆续加多，而卑劣本色需求跟着玻璃冷修是走弱的，是以纯碱价钱压力依然比拟廓清。 不外基本面短期也没再陆续走弱，市集预期也略有改善，预测盘面震憾为主。

　　能源化工：机构文告偏空打压市集

　　原油。油价下落，一方面华盛顿邮报对于以色列总统不会打击伊朗石油要领简略核要领的言论使得地缘溢价大幅退出，另一方面当市集运转迟缓开脱地缘政事再行注释原油自己基本面之时，三大机构陆续公布了偏空的月度文告。昨天IEA再度下调人人石油需求增长预期，并称人人石油市集将堕入巨大的供应过剩。东吴期货合计油价短期走势偏空，下方仍有一定维持。

　　沥青。10月第2周沥青行业数据败露真金不怕火厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性发达看，国庆节的出货量常常是年末前高点。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同期实足低位，社库厂库连接去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求推动，价钱托底过剩而能源不足。昨天堂内休市本事油价小幅反弹，预测沥青短期走势震憾。

　　LPG。四季度自己基本面将在毁掉需求季节性转强和供应旯旮收缩的带动下旯旮转紧，但需求驱动有限。地缘风险和需求坚挺维持国外市集高位运行，而国内PDH高开工率短期仍有维持，但短期真金不怕火厂气增供带来压力，国产气价钱仍以高位震憾为主。原油扰动仍待不雅察，现时基差水平下盘面底部维持尚可，震憾偏强为主。

　　橡胶。盘面短线回调然升水花样未变，各样现货价钱较前期高位回落，供应端降雨天气好转，合座产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，维持原料价钱看守相对高位；国内库存仍处于去库节拍中，上周青岛地区自然橡胶总库存陆续回落至40.95万吨，中国顺丁橡胶社会库存陆续回升至1.33万吨，上游中国丁二烯口岸库存回升至2.5万吨。短线估值归来，关爱整数关隘维持效应。

　　纸浆。盘面近期价钱核心有所上抬；然旺季需求发达相对欠佳，合座对于纸浆需求略显一般，糊口用纸价钱持稳，双胶纸需求总体稳中偏弱，卑劣以刚需采购为主，旺季发达总体不旺。国内8月份入口280.75万吨，环比加多48.75万吨，入口回升廓清。现时寰宇主流口岸样本库存量为176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存阶段回落。

　　PX。昨日由于地缘政事突破溢价回吐，国际油价大跌，夜盘连接遭遇重挫回调，PX追随本钱端崩塌下而走弱，不外合座跌幅不足油品，但同期自己利润并未出现廓清的推广，且日内PX弱于EB，主要原因在于高辛烷值调油组分再国庆节前的推广估值部分再度被压缩，访佛裕龙岛真金不怕火葬新安设也迟缓产出二甲苯和纯苯。

　　策略提议：短期价钱震憾偏弱，中始终寻找高空契机。

　　PTA。近期因地缘政事突破溢价回吐，导致国际油价大幅下落，本钱端维持崩塌下，聚酯链全线走软。从基本面来看妈妈 调教，尽管大型真金不怕火葬企业部分投入秋季测验，访佛纺织市集情谊在节后升温等身分下，聚酯负荷抬升，供需花样相较于9月份是环比好转的，可是市集更多往返11-12月份供需面仍会转弱的预期以及本钱下移的可能，PX短期内的利润并未出现被迫推广，短期内聚酯链价钱依然相对承压。

　　策略提议：短期价钱震憾偏弱，受本钱端扰动加多，关爱卑劣需求成色转机节点。

　　MEG。昨日乙二醇受本钱崩塌影响，导致价钱价钱大幅回调，高估值的情况略有征战，当今价钱跌至4700以下。合座供需面来看，乙二醇近端的供需花样不差，近端和远期均为逢低作念多的想路，可是11-12月份预测投入季节性累库花样，因此可能会为止价钱上行空间，短期上方4800傍边仍然会靠近较大的压力，恭候本轮估值征战耗损进一步加重后再择机介入多单。

　　策略提议：短期看守不雅望，关爱高估值征战情况，关爱EG01-05价差反套。

　　PR。实足价钱追随本钱端波动，盘面加工费当今已充分计价远期供需转弱预期，夜盘国际油价的下挫，预测拉廉价钱重点，不外本钱端扰动传导至卑劣力度减轻。基本面来看，供应端仍在积极回升中，当今开工率进步至79%傍边，但很难永劫候看守在8成以上运行，需求端仍难以提供强势维持。中始终供需压力仍在，库存也曾转为累库，第四季度仍有投产计议落地，因此价钱仍由上游本钱端主导 。

　　策略提议：价钱追随本钱端运行，关爱加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。近期宏不雅战术扰动增多，往返难度廓清加多，据市集传言，近期地产或重启保交楼战术，PVC受宏不雅音书拉动上行，而当下仍然需要严慎对待基本面偏弱的问题。印度反推销税在本月落地据说，十一月台塑船期预售报价公布延伸，印度市集的出口的需求疲软可能会为止价钱，中期11月供给回升带来的累库压力，01合约仓单压制等问题仍然莫得不断。卑劣氧化铝的利润推广影响还在延续，访佛10月份战术给的很足，因此短期看守不雅望，恭候累库信号。

　　策略提议：利多正向信号莫得出现，朝上空间则更多取决于情谊溢价，V后续依然看守偏空配想路，01-05反套陆续持有。

　　甲醇。口岸压力后延后库存看守偏高气象，沿海和内地套利空间大开使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，在坐褥利润下滑、秋检范畴预期加多和国外甲醇安设开工走弱的配景下，供给和入口端的压力将迟缓减轻；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”的旺季预期仍有加持，后期细巧化工品需乞降冬季燃料需求则可带来旯旮增长效应。

　　短期，情谊溢价迟缓消退后01合约开启震憾运行模式，有前期多单者可逢高止盈、落袋为安。中始终，01合约依旧不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。10月聚烯烃因真金不怕火厂计议内测验偏多，产量环比下滑供应压力有限。需求端依然处于旺季窗口，但同比仍显偏弱，仅仅由于战术预期转暖市集信心阶段性走强，卑劣原料库存偏低位下或还有补库预期，短期依然有维持。中始终来看，在原油重点下移（不沟通地缘突破的情况下）、供应加多（测验归来、新产能投放、入口窗口大开）以及需求下滑的大配景下，总库存偏高将带来价钱重点下移、偏弱看待。由于PE近期测验偏多，短期L-P价差片推广，但中期偏缩的不雅点不变。

　　有色金属：氧化铝看守高位

　　贵金属。据纽约联储的消耗者最新造访数据，9月份三年期通胀预期升至2.7%，8月前值为2.5%；五年期通胀预期升至2.9%，8月前值为2.8%；不外一年期的短期通胀预期领悟在3%。三年期和五年期的通胀预期加多，在最高学历为高中的受访者群体中最为廓清。

　　不外总的来说，东说念主们的通胀预期仍相对领悟。好意思联储戴利默示，好意思联储货币战术仍然具有为止性，正在努力裁汰通胀；通胀和奇迹靠近的风险当今处于均衡气象；劳能源市集不再是通胀的主要起头。他仍然合计好意思联储的金钱欠债表还有进一步缩减的空间。必须密切关爱市集，寻找金钱欠债表缩减应罢手的迹象。在不信服期间，好意思联储接管渐进的战术是理智之举。

　　近期好意思国数据锐利各半，劳能源市集 9 月不测坚毅，CPI 通胀盘算推算略超预期，GDP 保持坚毅。受极点天气影响，最新奇迹数据发达较疲软，若好意思国经济数据无法连接走强，降息预期也有再行回升的可能。据 CME，好意思联储到 11 月降 25 个基点的概率为 90.6%，到 12 月累计降息 25 个基点的概率为 13.3%，累计降息 50 个基点的概率为 86.2%。

　　好意思联储连接的降息仍然是黄金始终看涨的影响身分，访佛中东地缘政事时势多变，贵金属盘面预测高位震憾运行。

　　铜。宏不雅面，前期利好情谊迟缓消化，铜价上方承压。基本面，10月供应环比将下降，11月测验范畴或扩大，供应端连领受缩，需求端投入10月后卑劣开工迟缓承压，周一国内社会库存延续累库，基本面维持减轻，跟着卑劣转向淡季，预期的订价再度抬升，后续更多看向宏不雅面影响，但供应的收缩仍会使得价钱合座的震憾核心迟缓上移。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，国外氧化铝价钱出现跳涨，国内氧化铝出口窗口或将大开，且云南电解铝减产可能性下降，预测国内需求将保持在高位，短期氧化铝供应预测看守偏紧。电解铝方面，云南四季度减产预期减轻，需求端受高铝价的影响走弱速率或超预期，后续基本面的维持将减轻，短期铝原料端扰动隆起将使得铝价保持在高位。

　　锌。宏不雅面关爱战术本色落地情况，短期投入养息阶段。基本面锌矿难题的问题依然存在，锌锭产量预测保持在偏低水平，下方基本面维持保持较强，但需求端迟缓走弱，维持旯旮走弱。

　　镍。宏不雅驱动下的低估值征战，基本面维持有限：1.镍海表里库存仍在累库，供应端无廓清缩量;2.不锈钢库存虽连接去库，可是库存仍在高位，需求端暂无发现廓清改善。短期提议不雅望。

　　碳酸锂。市集情谊趋于清静，盘面缓缓消化海表里宽松战术的利好，提振后果旯旮减轻。国庆事后，多头故事投入尾声，旺季之后碳酸锂类库压力可能再度上升。9月新能源汽车销量同比发达较好。

　　合座价钱区间抬升使得企业套保积极性加多，对盘面酿成压力。上游减产幅度有限，周度产量下滑不廓清，旺季往返实现后预测盘面归来供强需弱的主旋律，提议关爱逢高沽空的契机，防御国内宏不雅战术的开释情况。

　　农家具: 巴西降雨缓减旱情

　　油脂。昨日日间油脂下落，但夜盘反弹。日间地落主要因原油下落以及巴西大豆产区出现降雨缓减旱情，但昨日晚间nopa公布的月度文告败露，9月好意思国大豆压榨量创历史同期新高，但好意思国豆油库存仍下降，标明需求新生，因此推动油脂夜盘反弹。预测本日油脂高位震憾。

　　豆粕/菜粕。昨日盘面看守震憾，好意思豆方面受巴西大豆主产区天气改善和近期多项文告超出预期影响接连下挫，昨日发布的usda作物助长文告败露好意思豆收割程度超出预期，外盘市集总体利空身分较多。国内方面国庆节后粕类成交量廓清上升，去库周期推动，因此自然反弹受阻但仍然保持抗跌，预期震憾运行。

　　白糖。近日国际糖价高潮访佛旧作库存弥留，市集情谊推动郑糖偏强震憾。巴西中南部9月下半月产量同比廓清下滑，对原糖价钱有所维持，隔夜原糖3月合约结算报价每磅22.82好意思分。近日巴西糖出口数目同比加多，北半球产区开榨合座仍存增产预期，人人过剩的花样并未逆转。

　　国内朔方糖厂也曾开榨，从7月起入口糖到港大幅放量，国内糖源合座供应富饶，而在当今低库存导致现货报价坚挺的强履行维持下，糖价短期偏强震憾。需注盛人人增产花样下反弹高度。

　　棉花。USDA发布10月供需文告，合座偏空。估值值征战行情也曾实现，往返逻辑将转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱的变化。

　　生猪。生猪价钱合座出现较大幅度下落，市集出栏压力仍然比拟廓清。宰杀量小幅养息，卑劣采购较顺畅，但情谊影响下，朔方部分区域因价钱转强。二育面对下行猪价再次补栏意愿不高，市集累库积压开释不澈底+供给联接增量预期下，价钱在四季度不见得有十分高的预期。

　　鸡蛋。国庆后鸡蛋价钱自然有所回落，可是下落的空间有限，且当今主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价钱酿成灵验维持，此外最近蔬菜价钱连接处于高位，国庆后菜价仍未见廓清回落，因此预测对鸡蛋价钱也将酿成一定的维持，现时蛋价下，产区蛋鸡衍生盈利情况较好。

　　鸡蛋供应压力迟缓加多，新开产水平或连接处于偏高水平，老鸡衍生有益润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重迟缓规复，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅下落的可能。

　　玉米。好意思国玉米主产州往日6-10日72.22%地区有较高的把抓合计气温将高于普遍水平，94%地区有较高的把抓合计降水量将低于普遍水平。好意思玉米底部反弹，当今天气仍存不信服性，好意思玉米仍有反弹空间。华北玉米假期反弹较多，东北玉米连接回落。华北玉米与东北玉米价差走扩，当今在200元/吨以上。

　　受宏不雅影响，玉米期货相对偏强，但东北现货供应压力较大，现货仍有下落空间。预测节后玉米会回落。

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